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Gold pregunta ¿dónde está la inflación? – Observación de inversiones

por Arkadiusz Sieron de Beneficios del sol

La inflación se mantiene baja y está por debajo del objetivo de la Fed. ¿Debería importarles a los toros de oro?


los La tasa de inflación del IPC de EE. UU. Aumentó un 0,2 por ciento en septiembretras un aumento del 0,4 por ciento en agosto. Fue el salto más pequeño desde mayo. La medida se debió a un aumento del 6,7 por ciento en el costo de los automóviles y camiones usados. Este es el cambio ascendente más significativo en medio siglo. El IPC subyacente subió un 0,2 por ciento desde el 0,4 por ciento del mes anterior.

Anualmente, El IPC general subió un 1,4 por ciento (ajustado estacionalmente) después de un aumento del 1,3 por ciento en agosto. El IPC subyacente subió un 1,7 por ciento, similar al mes anterior (o un poco menos si nos abstraemos del redondeo). Como muestra el gráfico siguiente, es posible que el período de inflación haya terminado, pero la inflación sigue siendo baja. Aunque la inflación tocó fondo en mayo o junio, es poco probable que se produzca una alta inflación en un futuro próximo.

De hecho, las expectativas de inflación se recuperaron después de caer durante la crisis del coronavirus. Sin embargo, se han estabilizado en torno a niveles prepandémicos en los que los participantes del mercado no ven un estallido de inflación, como se muestra en el gráfico siguiente.

¿Tiene razón el Sr. Market en que la inflación se mantendrá baja, por debajo del objetivo de la Fed? Bueno, podría ser. Después de todo, la pandemia ha causado una profunda conmoción económica y la demanda sigue siendo moderada. Dada la nueva ola de infecciones por Covid-19 y la lenta recuperación económica en el cuarto trimestre, la inflación podría permanecer tibia durante algún tiempo.

Sin embargo, también es posible que a medio plazo aumenten tanto las expectativas como la inflación misma. Esto se debe a un aumento adicional en el gasto público monetizado por la Fed, la reacción retardada de los precios al aumento anterior en la oferta monetaria general (consulte el gráfico a continuación; siempre hay un retraso aquí que puede ser de 6 a 18 meses) y que disminución de la confianza tanto en el gobierno como en el banco central.

En algún momento, debería quedar claro para todos que la recuperación del PIB de la crisis del coronavirus se debe a un aumento masivo de la deuda, el gasto público y la liquidez del banco central.. Si bien los pocos ganadores de la pandemia son claros, la mayoría de las pequeñas y medianas empresas se mantienen muy por debajo de los niveles de 2019. En algún momento, la gente debería darse cuenta de que las políticas monetarias simples y los déficits presupuestarios no ayudarían a Main Street y al tejido de las pequeñas empresas.

Implicaciones para el oro

¿Qué significa todo esto para el mercado del oro? Ahora que muchos ven el oro como una protección contra la inflación (no siempre correctamente), debería aplaudir la aceleración de la inflación. Sin embargo, la inflación moderada no es necesariamente muy mala para el metal amarillo. Esto se debe a que una inflación baja implica que la Fed se mantendrá cautelosa y no aumentará las tasas de interés clave de los estados federales en los próximos años. Sí, el aumento de la inflación podría obligar al banco central a normalizar su política monetaria, pero bajo el nuevo régimen cambiario (escribí extensamente al respecto en el último número de la revisión del mercado del oro) la Fed solo aumentará las tasas de interés después de que la inflación se mantenga por encima de 2 durante un período Por ciento. Mientras la Fed se mantenga por detrás de la curva, el oro debería brillar.

En otras palabras, la falta de una inflación más alta no sorprende en absoluto. Después de todo, en las crisis económicas y las recesiones, aumenta la incertidumbre y la gente decide gastar menos de sus ingresos que antes. Entonces, la demanda de dinero aumenta, lo que neutraliza parte del aumento de la oferta monetaria. Sin embargo, cuando la crisis finalmente termine, la gente retirará gradualmente sus saldos de efectivo. Por lo tanto, aún podríamos ver una inflación más alta. Pero no sucederá ahora. En cambio, sucederá cuando la situación se normalice y finalmente se establezca la recuperación económica.

Y quién sabe, tal vez esta sea una idea loca, pero ¿no es posible que la Fed espere tal escenario, y es por eso que cambió su régimen cambiario para permitir una mayor inflación? En cualquier caso, los inversores deben recordar que, si bien una mayor inflación representa un riesgo al alza para el oro, lo que apuntalaría sus precios, Como mostró el mercado alcista de los años 2000 y 2020, el oro no necesita una inflación de dos dígitos para brillar.

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Arkadiusz Sieron, PhD
Beneficios del sol: análisis. Mantenimiento. Beneficios.

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Descargo de responsabilidad: Tenga en cuenta que el objetivo del análisis anterior es discutir los probables efectos a largo plazo del fenómeno presentado en el precio del oro. Este análisis no indica (y no pretende) indicar si es probable que el oro se mueva más alto o más alto en el corto o mediano plazo, más bajo. Para determinar esto último, se deben tener en cuenta muchos factores adicionales (por ejemplo, sentimiento, patrones de gráficos, ciclos, indicadores, ratios, patrones auto-similares y más) y los tomamos en cuenta (y discutimos el corto y el medio). Outlook en tiempo de ejecución) en nuestro Alertas comerciales de oro y plata.