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Los mercados terminan la semana en buena forma (técnicamente para la semana del 10 / 5-10 / 9)

Mi columna del viernes está dividida en dos secciones. El primero utiliza el formato de larga data, líder y aleatorio desarrollado por Arthur Burns y Geoffrey Moore para determinar la evolución económica actual. El segundo trata de los mercados.

Indicadores de largo plazo

Financieramente, la economía está en buena forma:

La Fed ha inyectado efectivo en la economía (izquierda). Los programas de apoyo al mercado crediticio de la Fed han aliviado la carga financiera. El rendimiento BBB (derecha) ha caído a mínimos de cinco años.

La imagen resultante mejora – pero recuerde que la palabra es claramente relativa (énfasis agregado):

Se espera que el beneficio total del S&P 500 disminuya un -22,8% respecto al mismo período del año pasado, lo que representa una disminución del -2,9% en las ventas. Esto seguiría a la disminución del -32,3% en el segundo trimestre cuando las actividades económicas y comerciales se estancaron como resultado de los bloqueos provocados por la pandemia.

Las perspectivas de ganancias han mejorado de manera constante desde el comienzo del tercer trimestre a medida que se reanudaron las actividades económicas y comerciales. Si bien los resultados recientes en el mercado laboral y el sector fabril sugieren cierta desaceleración en la recuperación, la recuperación sigue ahí y debería respaldar la tendencia de mejora de los ingresos.

Esto significa que la probabilidad de sorpresas de ganancias positivas aumenta y los analistas buscan vistas de ganancias para comentarios positivos.

Indicadores adelantados

Repasemos los datos positivos:

Los pedidos entrantes de bienes de consumo duraderos (izquierda) y bienes de capital no relacionados con la defensa, excluidos los aviones (derecha) se han recuperado por completo.Los permisos de construcción para 1 unidad (izquierda) están en su nivel más alto en cinco años. El promedio de horas semanales trabajadas por trabajadores de fabricación no supervisores repuntó, pero mostró una tendencia lateral durante el último mes. Aún así, la tendencia general es positiva. Los mercados financieros se curan. El diferencial del mercado de tesorería (izquierda) es positivo, mientras que el mercado de acciones (derecha) se ha recuperado.

La única estadística muy negativa es el promedio inicial de 4 semanas de solicitudes de desempleo:

El promedio móvil de 4 semanas de las solicitudes iniciales de desempleo sigue siendo muy alto en todos los aspectos. Sin embargo, en las últimas semanas publiqué un tweet del economista Tim Duy argumentando que los problemas a nivel estatal están causando que esta estadística pierda su significado predictivo. No he visto nada más sobre este tema, pero ciertamente hay algo que considerar.

Fechas aleatorias

El gráfico anterior convierte los datos en base 100, utilizando el final de la última recesión (junio de 2009) como 100. Las ventas minoristas (en verde) han vuelto a los niveles anteriores. Los ingresos menos los ingresos por transferencias (en azul) han recuperado aproximadamente la mitad de sus pérdidas. La producción industrial (en rojo) es un poco menos del 50%.

El mercado laboral es el único escollo. La tasa de participación de la fuerza laboral y la relación empleo-población son aproximadamente la mitad de sus niveles respectivos antes del cierre. El crecimiento del empleo parece estar debilitándose:

El número total de puestos de trabajo en las sucursales ahora ha recuperado aproximadamente la mitad de sus pérdidas (izquierda). Sin embargo, el crecimiento del empleo se está desacelerando (derecha).

Conclusión: los datos se mueven en una dirección expansiva. La Fed ha calmado los mercados crediticios al tiempo que ha proporcionado suficiente liquidez para la expansión. Existe la posibilidad de sorpresas positivas en la próxima temporada ganadora. Los indicadores adelantados han doblado la esquina, al igual que la mayoría de los datos aleatorios.

Pasemos a las tablas de rendimiento de esta semana:Fue una de las mejores semanas en varios meses. La mejor noticia es que las micro y pequeñas capitalizaciones lideraron el mercado al alza, lo que indica un mayor apetito por el riesgo. Y las ganancias para estos sectores han sido impresionantes durante una semana. Las capitalizaciones más grandes también lograron un buen progreso. Con la parte larga del mercado del Tesoro agotado, lo ideal sería que quisiéramos una mayor liquidación en un repunte fuerte.Todos los sectores fueron más altos; El único problema fue la graduación. Los materiales base fueron más altos que gran parte del repunte posterior al cierre. La energía, que siempre ha sido un favorito durante algún tiempo, se recuperó con fuerza. Dos sectores defensivos, servicios públicos y atención médica, se encuentran entre los 5 primeros.

Estaré haciendo la mayor parte del trabajo analítico pesado en mi columna de calificación ETF durante el fin de semana. Sin embargo, los mercados claramente se están moviendo en la dirección correcta.

IWM 3 meses

Las pequeñas capitalizaciones han roto la resistencia y están en un máximo de 3 meses.

QQQ 3 meses

QQQ se ha recuperado de sus medias móviles más cortas y tiene una tendencia al alza, al igual que …

ESPÍA 3 meses

… ESPÍA.

En general, este es un buen lugar para pasar el fin de semana.

Entonces, tenga un buen fin de semana, esté atento al informe más largo del fin de semana y nos vemos el lunes.

Divulgar: No tenemos posiciones en las acciones mencionadas y no tenemos planes de abrir posiciones en las próximas 72 horas. Yo mismo escribí este artículo y expresa mi propia opinión. No recibo ninguna compensación por esto (excepto de Seeking Alpha). No tengo una relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.