Pure Storage: un juego sólido en la nube (NYSE: PSTG)

Una de las empresas orientadas a la nube más interesantes de los últimos años fue Almacenamiento puro ((PSTG). Con una capitalización de mercado de solo $ 5 mil millones, el negocio aún es bastante pequeño y tiene un gran potencial de crecimiento. Aunque el crecimiento de los ingresos se ha ralentizado este año, la historia de expansión de la empresa es indudablemente atractiva y su capacidad para generar un flujo de caja positivo es alentadora, incluso si persisten las pérdidas netas de la empresa. En general, Pure Storage no es un juego de valor. Lejos de ahi. Sin embargo, parece una perspectiva de crecimiento atractiva que se negocia a un precio razonable para los inversores a largo plazo.

Pure Storage es una máquina de crecimiento

La industria global de la nube representa a los inversores con una gran y creciente oportunidad en los próximos años. Este año, por ejemplo, fue el mercado estimado valorado en aproximadamente $ 371,4 mil millones. Se espera que continúe creciendo a una tasa del 17,5% anual hasta al menos 2025. Para entonces, el mercado debería más del doble a $ 832.1 mil millones. Para aquellas empresas que puedan aprovechar esta oportunidad, el futuro debería ser muy brillante.

Una de esas empresas que busca capitalizar esta tendencia creciente es Pure Storage. En esencia, puro almacenamiento centrado en un par de segmentos operativos. La primera y más grande es la unidad de infraestructura de datos en la nube. Esto incluye soluciones de hardware y software para proveedores de nube, empresas y otras empresas afiliadas. Los servicios de suscripción también son una parte integral del negocio de la empresa. Esta parte de la empresa se centra principalmente en los requisitos de datos y TI. Esto consiste principalmente en las ofertas de Evergreen Storage y Cloud Block Storage de la compañía.

Encima de eso en años recientesPure Storage ha demostrado ser una verdadera máquina de crecimiento. Una forma de ver esto es a través del lente de los clientes agregados. Entre el segundo trimestre del año fiscal 2020 y el segundo cuarto En el año fiscal 2021 (el último trimestre para el que hay datos disponibles), el número de clientes aumentó de 6.600 a 8.150. Eso es un aumento del 23,5% en comparación con el año anterior.

Si bien la información de la cuenta del cliente es importante, existen otras formas de evaluar la expansión de la empresa. En 2016, Pure Storage tuvo ventas de $ 440,33 millones. Esto casi se ha cuadriplicado en 2020. Los ingresos crecieron un 273,2%, o un 39% anual, a $ 1,64 mil millones. Sin embargo, el crecimiento se está desacelerando en parte debido a que las ventas aumentaron un modesto 20,9% de 2019 a 2020. Los ingresos para los dos primeros trimestres del año fiscal 2021 fueron de $ 770,84 millones. Eso es solo un aumento del 6.6% sobre los $ 723.03 millones obtenidos en la misma época el año pasado. Sin embargo, eso no debería sorprender, dada la desaceleración económica que Estados Unidos y el mundo experimentaron a principios de año.

Una cosa sobre la que podría informar felizmente como una mejora que no puedo, es el resultado final de Pure Storage. Esto fue omnipresente y mejoró de $ 213,75 millones en 2016 a $ 159,88 millones en 2018. Sin embargo, el resultado final se deterioró tanto en 2019 como en 2020. Para el año fiscal 2020, Pure Storage registró una pérdida neta de $ 200,99 millones. Hasta ahora, los resultados para 2021 apenas han cambiado. La pérdida neta de la compañía de $ 155.56 millones fue solo marginalmente mejor que los $ 166.35 millones de la compañía para los primeros dos trimestres del año fiscal 2020.

A primera vista, podría tener la tentación de correr hacia las montañas. Pero lo que importa más que los ingresos netos es el flujo de caja. Cuando examinamos esto y cómo ha cambiado con el tiempo, la situación se vuelve mucho más atractiva para los inversores. Pure Storage ya logró una salida de efectivo neta (flujo de efectivo operativo) de USD 7,86 millones en 2016. Esto resultó en una entrada neta de $ 72,76 millones para 2018 y $ 189,57 millones para 2020.

Hasta ahora, 2021 está demostrando ser un año aún más sólido para la compañía en este sentido. El flujo de caja operativo para el primer semestre fue de $ 85,81 millones. Eso es un enorme aumento del 54,7% sobre los $ 55,46 millones que informó la compañía para el mismo período el año pasado. Si ese crecimiento continúa en 2021 en general, la compañía debería generar aproximadamente $ 293,33 millones en flujo de efectivo operativo para el año. Por supuesto, aquí siempre hay incertidumbre. Entonces, digamos que este será el extremo superior, con el extremo inferior alrededor de $ 200 millones.

Con estas medidas de flujo de caja, podemos tener una idea del valor del negocio en ese momento. Por ejemplo, utilizando la estimación mínima de 200 millones de dólares para el flujo de caja operativo, el multiplicador comercial de la empresa es exactamente 25. Con la previsión de 293,33 millones de dólares, eso se reduce significativamente a 17. Mirando en el medio de este rango somos un múltiplo de 20,3. Como mencioné anteriormente, ninguno de estos puntos de precio es barato, pero este no es un mal juego para una empresa con fuertes ventas y crecimiento del flujo de caja. Por ejemplo, suponiendo que el flujo de efectivo de la mitad de nuestro rango seguirá creciendo a una tasa del 20% anual durante los próximos cinco años, eso reduciría el múltiplo comercial a solo 8.1 en la actualidad. Si la empresa garantiza un múltiplo de precio / flujo de caja operativo a largo plazo de, digamos, 15, eso significaría una tendencia alcista del 84% para los accionistas en esta ventana. Eso es alrededor del 13% anual, lo que es un rendimiento sólido.

Llevarse

Según los datos proporcionados, parece bastante claro que Pure Storage es un juego atractivo y orientado al crecimiento con una sólida oportunidad de mercado. En última instancia, solo el futuro determinará lo que suceda, pero si el crecimiento puede continuar a un ritmo razonable, no se puede subestimar la tendencia al alza de los accionistas. Al igual que con cualquier perspectiva de crecimiento, existe un claro riesgo de rendimiento inferior si el crecimiento no cumple con las expectativas de los analistas e inversores. Sin embargo, este es un riesgo con el que se tendrán que conformar los inversores que elijan una empresa.

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Divulgar: No tenemos posiciones en las acciones mencionadas y no tenemos planes de abrir posiciones en las próximas 72 horas. Yo mismo escribí este artículo y expresa mi propia opinión. No recibo ninguna compensación por esto (excepto de Seeking Alpha). No tengo una relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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